进入11月以来，沪深股市持续深幅调整，沪综指从11月1日的最高的6005.13点，最低下探至5032.58点，下跌点数已经接近千点，而正当沪综指11月14日创出历史最大涨幅，展开超跌反弹时，QFII再度发表不和谐的悲观言论，从之前的全球首只通过做空中国股票市场来获利的ETF在美国证券交易所上市，高盛的预期明年年底沪深300将到4700点的预测，以及今日摩根士丹利和福布斯双双发表悲观言论，一切的行为都在唱空中国股市，作为A股市场的参与者，QFII为什么要唱空中国股市，隐藏在这一系列言论背后是“阴谋论”还是“阳谋论”？

　　首先，让我们来回顾下近期QFII的一些言论，11月8日，全球首只以中国股票市场下跌获利的ETF在美国证券交易所上市，这只名为新华富时中国25指数基金包括了中国石油、中国移动以及工商银行等在H股和A股市场上市的25家大规模企业。目前芝加哥商业交易所已经推出该指数的股指期货产品。同时，高盛高华11月8日发布报告称虽然长期基本面继续向好，但该行预计，2008年A股的总回报率为-11.3%，主要基于估值因素预计到2008年底沪深300指数将达到4700点以及今日福布斯发布报告称“金砖四国”正在泡沫化，而中国可能先破；摩根士丹利也维持悲观看法，该行认为，A股不单呈现全球股市中最大的估值泡沫，且为最大的盈利泡沫。

　　与这些言论对应的是，QFII的投资总额度有望于年底由现在的100亿美元扩大到300亿美元，QFII目前手握千亿资金等待入市，此时唱空A股，就时间点来说，就颇值得玩味，让我们记忆深刻的是千点附近和今年5月QFII的唱空，导致沪深股市深度调整，QFII趁机抄底的悲惨教训，此番再度唱空中国股市，是否是再度故计重施？

　　值得注意的是，虽然QFII对A股市场不断发表悲观言论，但是却一边不断的增仓，报告显示，截止2007年第三季度，QFII的2007年第三季度投资股票的市值为425.91亿元人民币，比第二季度的329.21亿元增加了96.70亿元，增加幅度为29.37%，持股市值为历史最高水平。

　　当然，不可否认的是，我们的股市是进入了一个相对的高位，蓝筹股也有一定的泡沫，这是不争的事实。那么我们是不是误解了QFII的善意提醒了，把“阳谋”想成“阴谋”了呢？答案无疑是否定的。

　　因为中国的本币人民币处于一个升值周期中，研究显示，本币升值属于一个国家发展中的历史性机遇，升值期间由于外部资金的大量流入，证券市场往往都呈现上涨格局。蓝筹股存在一定的泡沫是可以承受的。对比和A股市场极其相似的“金砖四国”的股市，A股市场的涨幅还算是“小巫见大巫”，统计显示，在2000年到2007年期间，“金砖四国”中，俄罗斯股市从2000年的216点上升到2007年8月的1800点，上涨7.8倍；印度股市从2000年的3000多点上升到目前的15000点，上涨3.4倍；巴西股市从2000年的15000点上升到57000点，上涨3倍。反观中国股市，从2000年的2240点走到目前的5300点，上涨了1倍多。而中国的GDP年均增长率都在10%以上，高于其他三国。

　　对于国际资本对A股市场发表的言论，可以做为参考，但是不能为其所左右，毕竟中国A股市场与其他国家成熟的资本市场有着太多的不同，对于在国际资本市场日渐有影响力的中国股市来说，需要培育自己的思维，不能被国际投行的声音影响太深，毕竟他们也在参与这个市场，也有一定的利益诉求，我们不能太相信他们。